公司估值如何在短时间内“增长三倍”?

然而，上述估算方式往往过于简化。在许多情况下，为了获得额外融资，并迎合偏好稳定收入和低风险偏好的投资者，公司可能会提供不同类别的股权，这些股权赋予投资者各种条款和权利。特殊条款使得股权结构表多元化，包括优先股、普通股、期权和其他证券，这意味着不同权利的不同类别股份应该具有不同的公允价值。仅仅将融资金额除以所持股权比率来计算，会忽略与不同类别股份相关的权利和风险的差异。因此，上述投后估值的计算不能代表具有不同类别股权的私人公司的公允价值，并通常会出现估值过高。

股權配置模型中或有索取權的估值

在专业的商业估值中，关键步骤是仔细查看私人公司的资本结构，并确定与每个股份类别相关的优先条款。这个过程被称为股权配置，涉及对各种或有索取权进行全面审查，例如清算优先权、保证回报、期权、认股权证和可转换证券，并且在一些主要预测情景下，例如IPO和清算/出售，进行评估。清算/出售情景下的或有索取权的估值，通常涉及期权定价模型，如Black-Scholes模型 （注1），并且根据IFRS 9获得资本结构中每个特定股份类别的公允价值。

• 在IPO情景下，或有索取权通常会触发优先股的强制转换。如果期权、认股权证或可转换证券处于实值状态，持有人将按照协议的行使价格行使权利。
• 在清算/出售情景下，或有索取权受到特定条款和条件的约束。这些条款规定，优先股将以预定的优先级获得其保证的清算金额，而可转换证券可以转换为普通股或在私人公司清算或出售时失效。

尽管投后估值为私人公司估值提供了明确而直接的方法，但重要的是要计算各种特殊条款和权利对估值的潜在影响。股权配置模型经常会被用来解决这一问题。咨询专业的估值专家可以确保估值的准确性和公平性。