近年绿色金融发展蓬勃，碳信用代币化正从一项前瞻性概念逐渐成为具发展潜力的投资机遇。作为量化环境效益并允许交易的减排权，碳信用的核心价值在于将气候行动转化为可定价、可流通的金融资产。其可交易性为企业开辟了额外的收入来源。企业可以通过开发减排项目来制造和出售碳信用，以满足企业为了遵守监管要求或履行自愿性碳中和承诺的需求。因此，对碳信用进行估值将成为行业趋势，使投资者能更精准地评估专注于减排或碳移除专案公司的整体企业价值。
在随着全球监管趋严（例如香港自2025年起强制上市公司遵循ISSB/IFRS标准披露的范畴一、二、三排放），市场对碳信用数据的准确性、一致性与可比性要求已达空前高度。然而，传统碳市场因流动性分散、标准不一及验证流程冗长，长期面临估值困难与信任瓶颈。凭借代币化技术的可追溯性和即时结算的特性，将有助推动企业和国家实现碳中和的目标。
现时碳信用会计与估值的核心挑战
尽管全球有数千个项目致力于减少或消除碳排放，但每个项目实际产生的环境效益不一。为确保可信度，减排项目必须先经过国际公认的标准机构（如Verra、黄金标准或美国碳注册处）验证，以量化减排项目所发出的碳信用的经济价值。
然而，现时每个标准并没有使用一致的方法和标准来评估减排的质量和效能。参差的标准增加了会计的难度，同时降低了不同行业、不同项目产生的碳信用的可比性。此外，手动验证和不频繁的交易亦令其价格透明度下降，从而减低了ESG投资组合估值的准确性和及时性。
碳信用与绿色投资代币化的目前发展
碳信用代币化是将经过验证的碳信用转换为区块链上的数位代币。一旦铸造，由于区块链的不可篡改设计，代币的生命周期几乎无法被更改或删除。从发行到转移、出售和注销的每一笔交易，都会被永久记录在链上。代币化发生在公共区块链上时，所有相关交易都是完全透明的，任何人都可以实时查看。
因此，代币化将大大提高碳信用的价格透明度，增强市场流动性，并显著缩短传统验证流程所需时间，进一步提升市场的公信力与效率。
日益成熟的代币化技术和紧迫的气候问题让碳信用代币化逐渐普及。
- 私营机构发展
摩根大通的Kinexys、标普全球商品洞察、EcoRegistry以及国际碳注册处于2025年7月共同启动了一个合作项目，旨在将全球碳信用代币化。该倡议将在Kinexys数字资产平台上试点区块链的应用，主要用作支付和记录交易资料，旨在简化营运，并提升市场的可信度和可靠性。
- 监管进展
尽管目前尚未有针对碳信用代币的专门法规，但会计和加密资产框架也日益涵盖相关内容。欧洲证券和市场管理局已发布公开声明，为国际财务报告准则下排放配额（碳信用）的会计处理提供指引。与此同时，欧盟的《加密资产市场监管条例》(MiCA)为加密资产，包括资产参考代币，提供了统一的监管框架。作为资产参考代币的代币化碳信用亦属于MiCA的监管范围，故需遵守其全面的监督和投资者保护要求。这些措施将有助于统一标准、简化合规流程，令代币化ESG投资工具发展成为绿色投资组合中其中重要的一环。
代币化与ESG投资的估值
代币化通过解决三个碳信用长期存在的挑战—高时间成本的尽职调查、低可信度的估值和低流动性—以改变ESG投资资产的可塑性。
通过区块链技术，每个碳信用额度的完整历史会被透明地记录在链上，用户可通过仪表板即时查阅相关资料。这特性将消除手动审查和验证文件的需要，让尽职调查时间从数周缩短至几分钟，并显著提升了可信度。
同时，代币化碳信用会在受监管和去中心化的交易所公开交易，显示实时的公开买入/卖出价。这些透明、可执行的价格也为投资者的财务模型预测提供了可靠的数据。
最后，区块链实现了拥有权碎片化和24/7不间断交易。这在很大程度上消除了流动性不足与结算风险溢价，使估值模型能采用更精确的折现，反映真实项目风险。
结论
BonVision拥有为碳信用及区块链相关业务估值方面相关的专业知识和经验。随着技术进步，相信未来将发展出更多像代币化碳信用的创新工具，我们将领先这些趋势，提供及时、专业的见解，协助我们的客户在绿色投资的未来稳步前行。